順イールド

お金を貸し借りする際、期間が長ければ長いほど、貸し手はより多くの利息を求めます。これは、将来の不確実性に対する対価であり、この関係性を視覚的に表したものがイールドカーブ、つまり利回り曲線です。 イールドカーブは、グラフの縦軸に利回り、横軸に残存期間をとり、異なる満期の債券の利回りを点でプロットし、それらを線で繋いで作成します。通常、国債のように信用リスクの低い債券の利回りが用いられます。 この曲線の形は、市場の金利動向や将来の経済見通しを反映しており、大きく分けて３つの形状に分類できます。まず、右上がり、つまり期間が長いほど利回りが高くなる形状は「順イールド」と呼ばれ、将来の景気拡大への期待を示唆します。景気が良くなると、企業活動が活発化し、お金の需要が高まるため、将来の金利上昇が予想され、長期の債券ほど高い利息が要求されるからです。 次に、傾きがほとんどない水平な形状は「平坦イールド」と呼ばれます。これは、将来の金利変動があまりないと予想されている状態です。景気拡大から後退への転換期によく見られます。 最後に、右下がり、つまり期間が短いほど利回りが高くなる形状は「逆イールド」と呼ばれます。これは、将来の景気後退への懸念を示唆します。景気後退局面では、中央銀行が政策金利を引き下げることで景気刺激を図ることが予想されます。そのため、将来の短期金利は低下すると見込まれ、短期債券よりも長期債券の利回りが低くなる現象が起こります。 このように、イールドカーブの形状を分析することで、将来の経済動向を予測する手がかりを得ることができます。ただし、イールドカーブはあくまで市場の予想を反映したものであり、必ずしも将来の経済動向を正確に予測できるわけではないことに注意が必要です。市場参加者の心理や様々な要因が複雑に絡み合って金利は変動するため、他の経済指標も併せて総合的に判断することが重要です。