デュレーション

債券投資を行う上で、「期間」という概念は非常に重要です。債券は将来の約束手形のようなもので、額面金額が満期日に償還され、保有期間中は定期的に利息を受け取ることができます。しかし、単に満期までの期間を見るだけでは、債券の本当の性質を理解したことにはなりません。そこで登場するのが「期間」という考え方で、これは債券投資における元本と利息の回収に要する平均的な期間を表す指標です。 この「期間」を計算するには、現在価値という概念を用います。現在価値とは、将来受け取るお金を現在の価値に換算したものです。将来受け取るお金であればあるほど、現在の価値は下がります。これは、お金には時間的価値があるためで、今すぐ使えるお金の方が将来受け取れるお金よりも価値が高いからです。 「期間」は、この現在価値を用いて、それぞれのキャッシュフロー（元本と利息の受け取り）の発生時期までの期間を加重平均することで算出されます。つまり、現在価値が大きいキャッシュフローほど、期間への影響が大きくなるということです。 例えば、利息の高い債券を考えてみましょう。利息が高いということは、保有期間中に受け取る利息の現在価値が高くなります。そのため、期間への影響が大きくなり、全体として期間は短くなります。つまり、高い利息によって、実質的な資金回収期間が短縮されるのです。 逆に、ゼロクーポン債のように満期まで利息を受け取れない債券の場合、キャッシュフローは満期時の元本償還のみです。そのため、期間は満期と等しくなります。つまり、満期まで資金回収を待つ必要があるということです。 このように、「期間」という概念を用いることで、単なる満期までの期間ではなく、実際に資金を回収するまでの平均的な期間を把握することができます。これは、債券投資におけるリスク管理や投資判断において非常に重要な指標となります。