カーブアウト

複数の種類の資産を組み合わせた運用は、例えるなら様々なおかずとご飯が詰め込まれたお弁当のようなものです。ご飯や複数のおかずをバランスよく組み合わせることで、栄養価の高い食事となるように、投資においても様々な資産を組み合わせることで、リスクを抑えつつ安定した収益を目指します。こうした組み合わせをポートフォリオと呼びます。 カーブアウトとは、このお弁当の中から特定の資産、例えば鶏の唐揚げや卵焼きといったおかずだけ、あるいはご飯だけを取り出して、その部分だけの投資成果を示すことを指します。全体としてはバランスの取れたお弁当全体で栄養価を高めているにも関わらず、鶏の唐揚げだけを取り出して「あなたの唐揚げの摂取量はこれだけですよ」と示すようなものです。 典型的な例としては、株式や債券、不動産などを組み合わせたバランス型の運用成果から、株式投資の部分だけを切り出して示すといったことが挙げられます。例えば、全体としては５％の収益が出ていたとしても、株式市場が低迷していた時期であれば、株式投資の部分だけを取り出すとマイナスになっていた、といったことが起こり得ます。全体で見ればプラスの収益が出ていたとしても、一部分だけを切り出して見ると、異なる結果になっているケースもあるため注意が必要です。 このように、カーブアウトはポートフォリオ全体のパフォーマンスではなく、特定の資産クラスのパフォーマンスを個別に評価することを意味します。一部分だけを切り出して見ているため、全体の投資戦略やリスク管理といった文脈を無視して評価してしまう可能性があるため、注意が必要です。全体像を把握した上で、個別の資産の貢献度を分析することが重要と言えるでしょう。