国債取引

債券投資を行う上で、「利含み」という言葉を理解することは非常に大切です。利含みとは、簡単に言うと、債券の所有者が受け取る権利のある利息のうち、まだ支払われていない部分のことです。 債券を購入すると、保有期間に応じて利息が支払われます。この利息は、あらかじめ決められた期日にまとめて支払われます。例えば、半年ごとに利息が支払われる債券の場合、6ヶ月分の利息がまとめて支払われます。しかし、債券の売買は、この利払日以外にも行われています。 利払日の途中で債券を売買する場合、前回の利払日から売買日までの間に発生した利息は、売主が受け取る権利を持っていると考えられます。しかし、まだ利払日ではないため、売主は実際に利息を受け取っていません。この、まだ受け取っていない利息が「利含み」です。 債券を売買する際には、この利含みが売買価格に含まれます。つまり、買主は、債券の額面価格だけでなく、この利含みも合わせて売主に支払うことになります。例えば、額面100円の債券を、利含み1円を含めて101円で買うとすると、買主は売主に101円を支払い、次の利払日に1円を受け取ることになります。 逆に、債券を売る場合は、額面価格に加えて利含みも受け取ることができます。そのため、債券の価格は、額面金額だけでなく、利含みの金額も考慮して変動します。利含みを理解することで、債券投資における価格変動の要因をより深く理解することができます。

会社や国がお金を借りるため使う証書のようなものが債券です。利息がつく債券の場合、お金を貸した人に定期的に利息を支払います。この利息は、あらかじめ決められた割合と支払日で決まります。しかし、債券の売買は、必ずしも利息の支払日に行われるわけではありません。例えば、利息の支払日の直前に債券を買うと、次の支払日には全額の利息を受け取ることになります。これは、買った日から支払日までの利息も含まれているからです。しかし、この期間の利息は、本来であれば、それまで債券を持っていた前の持ち主が受け取るべきものです。そのため、債券の買い手は、この期間の利息に当たるお金を売り手に支払わなければなりません。このお金が経過利子です。 経過利子は、債券の売買代金とは別に支払います。つまり、債券の取引価格には経過利子は含まれていません。具体的には、経過利子は、債券の額面金額、利率、経過日数をもとに計算します。経過日数は、前回の利払日から売買日までです。例えば、額面金額が１００万円、利率が年２％の債券を、前回の利払日から３０日後に売買する場合、経過利子は、１００万円 × ２％ ÷ ３６５日 × ３０日 = 約１６４４円となります。 債券の種類によっては、経過利子の計算方法が異なる場合があります。例えば、ゼロクーポン債のように利息の支払いが無いタイプの債券の場合、経過利子は、債券の償還日における元本と購入価格の差額の一部とみなされます。また、利払日が到来していない債券を発行から間もない時期に購入する場合、発行日から購入日までの利息に相当する額を発行者に支払う必要が生じることがあります。これを募集利息といいます。 経過利子は、債券の取引で重要な要素となるため、仕組みを理解しておくことが大切です。