オプション取引と為替変動の関係

オプション取引と為替変動の関係

オプション取引の仕組み

オプション取引は、将来のある時点で、あらかじめ決めた価格で、あるものを買う、または売る権利を取引することです。この権利は義務ではありません。つまり、権利を行使するかどうかは、あなた次第です。価格が有利な場合のみ権利を行使し、不利な場合は権利を放棄することができます。

具体例で考えてみましょう。例えば、あなたがリンゴ農園を経営していて、収穫期のリンゴの価格が心配だとします。今の価格は1個100円ですが、収穫期には価格が下落するかもしれません。そこで、1個80円でリンゴを売る権利（プットオプション）を買っておきます。これは、収穫期にリンゴの価格が1個50円に下落した場合でも、80円で売ることができる権利です。もし、収穫期にリンゴの価格が1個120円に上昇した場合、80円で売る権利を行使する必要はありません。市場価格で売却すれば良いのです。このように、プットオプションは価格下落のリスクを回避するための手段となります。

逆に、リンゴジュースの製造会社だとしましょう。あなたはリンゴの仕入れ価格が上昇することを心配しています。そこで、1個120円でリンゴを買う権利（コールオプション）を買っておきます。もし、収穫期にリンゴの価格が1個150円に上昇した場合でも、あなたは120円でリンゴを買うことができます。もし、収穫期にリンゴの価格が1個100円に下落した場合、120円で買う権利を行使する必要はありません。市場価格で買えば良いのです。このように、コールオプションは価格上昇のリスクを回避するための手段となります。

オプション取引では、権利を買う側がオプション料を支払います。これは、保険料のようなものです。権利を行使しなかった場合、このオプション料が損失となります。しかし、オプション料を支払うことで、将来の価格変動リスクを限定することができます。これがオプション取引の大きなメリットです。

トリガーと損益分岐点

選択権取引では、「きっかけ」となる価格と損益の分かれ目となる価格について理解することが重要です。きっかけとなる価格は、選択権を買った人にとって大きな利益が発生し始め、売った人にとって大きな損失が発生し始める価格水準のことです。

買う権利であるコール選択権の場合、このきっかけとなる価格は、あらかじめ決められた権利を行使できる価格に選択権の価格（プレミアム）を足した金額になります。例えば、権利行使価格が100円で、プレミアムが5円の場合、きっかけとなる価格は105円です。相場がこの105円に達すると、買った人は利益が出始め、売った人は損失が出始めます。つまり、買った人にとって、この価格が利益の出発点となるのです。

一方、売る権利であるプット選択権の場合、権利行使価格からプレミアムを引いた価格がきっかけとなる価格です。例えば、権利行使価格が100円でプレミアムが5円の場合、きっかけとなる価格は95円です。相場がこの95円に達すると、買った人は利益が出始め、売った人は損失が出始めます。こちらも同様に、買った人にとって、この価格が利益の出発点となります。

このように、きっかけとなる価格に相場が近づくと、選択権を売った人は大きな損失を避けるために、特別な取引を行うことがあります。コール選択権を売った場合、相場が上昇してきっかけとなる価格に近づくと、損失を限定するために、原資産を買う「防戦買い」を行います。プット選択権を売った場合、相場が下落してきっかけとなる価格に近づくと、損失を限定するために、原資産を売る「防戦売り」を行います。これらの取引は、損失の拡大を防ぐための重要な対策となります。

損益の分かれ目となる価格は、選択権取引で利益と損失がちょうど等しくなる価格のことです。買った人にとっては、この価格を超えると利益が出始め、売った人にとっては、この価格を下回ると利益が出始めます。選択権取引を行う際には、これらの価格水準を把握し、リスク管理を徹底することが大切です。

防戦売りと買い

値動きが激しくなる市場では、損失を少しでも減らそうとする投資家の行動が、さらに市場を不安定にすることがあります。その代表的な例が、オプション取引における「防戦売り」と「防戦買い」です。

オプション取引とは、将来のある時点で、あらかじめ決めた価格で特定の資産を買う権利や売る権利を取引することです。この権利を売る側を「売り手」、買う側を「買い手」と呼びます。売り手は、買い手から権利の代金を受け取りますが、相場の動きによっては大きな損失を被る可能性があります。

例えば、ある通貨の値上がりを見込んで、将来その通貨を買う権利(コールオプション)を売ったとしましょう。もし予想に反して通貨の価格が上がると、売り手は損失を被ります。なぜなら、あらかじめ決めた低い価格で通貨を売却する義務が生じるからです。損失を少しでも抑えようと、売り手は通貨の現物を売って値下がりを促そうとします。これが「防戦売り」です。多くの売り手が同時に同じ行動をとると、通貨の供給過剰になり、価格が急落する可能性があります。

反対に、ある通貨の値下がりを見込んで、将来その通貨を売る権利(プットオプション)を売ったとしましょう。もし予想に反して通貨の価格が下がると、売り手は損失を被ります。なぜなら、あらかじめ決めた高い価格で通貨を買う義務が生じるからです。この場合、売り手は通貨の現物を買って値上がりを促そうとします。これが「防戦買い」です。多くの売り手が同時に同じ行動をとると、通貨の需要が高まり、価格が急騰する可能性があります。

このように、オプションの売り手による防戦売りや防戦買いは、市場の値動きをさらに大きくする可能性があるため注意が必要です。相場が乱高下しているときは、こうした投資家の行動が連鎖的に起こり、市場全体を巻き込む大きな波になりかねません。

市場への影響

選択権取引に関連した、価格変動を抑えようとする売買は、通貨の取引市場に大きな影響を及ぼすことがあります。特に、多額の資金を運用する大きな組織が選択権取引を行っている場合は、その影響力は計り知れません。

選択権の行使価格に相場が近づくと、大規模な売り買いが実行され、相場が急激に動く可能性があります。例えば、ある輸出企業が円高による損失を防ぐために、１ドル１００円という行使価格で、ドルを買う権利を保有しているとします。相場が１ドル１００円に近づくと、この企業は円高になる前にドルを買い、円を売るでしょう。もし、多くの輸出企業が同じような選択権を保有していれば、１ドル１００円に近づくにつれて、円の売り注文が殺到し、円安が加速する可能性があります。

また、多くの市場参加者が同じ方向に取引を行うことで、市場の取引の活発さが失われ、価格変動がさらに大きくなる可能性もあります。例えば、先ほどの例のように、多くの市場参加者が円を売ってドルを買うと、円を買い支える参加者が少なくなり、円安がさらに加速しやすくなります。逆に、１ドル１００円という価格でドルを売る権利を持つ輸入企業が多ければ、円高に傾きやすくなります。

このように、選択権取引は、相場の大きな変動要因となるため、市場参加者は、選択権の行使価格を意識し、市場の動きを注意深く観察する必要があります。市場参加者は、選択権の行使価格だけでなく、市場全体の需給バランスや他の市場参加者の動向なども考慮に入れ、将来の価格変動を予測する必要があります。また、価格変動リスクを管理するために、適切な対策を講じることも重要です。

リスク管理の重要性

お金を海外の銀行に預けて増やすことを考える時、リスクを管理することはとても大切です。特に、オプション取引という、ある価格になったら権利を行使できる取引をする場合には、注意深く計画を立てなければなりません。

オプション取引には、買い手と売り手がいます。買い手は、あらかじめ決めた価格（トリガー価格）に達したら、有利な価格で外貨を買う権利を得ます。しかし、もしトリガー価格に達しなかった場合は、権利を買うためにお金を払っているので、そのお金は失ってしまいます。そのため、買い手は、権利を買うためのお金をいくらまで払えるのか、損失が出た場合にどのくらいまで耐えられるのかを、よく考えておく必要があります。

一方、売り手は、買い手から権利を買うためのお金を受け取ります。もしトリガー価格に達しなかった場合は、そのお金は売り手の利益になります。しかし、トリガー価格に達した場合、売り手は不利な価格で外貨を売らなければなりません。さらに、相場が大きく動いた場合には、損失を少なくするために、追加で取引を行う「防戦」が必要になることもあります。この防戦によって、損失が予想以上に大きくなる可能性があるため、売り手は、どれだけの量の取引をするのか、損失が出始めた時にどの時点で取引をやめるのかを、あらかじめ決めておく必要があります。

また、市場の状況によっては、すぐに取引が成立しない場合や、価格が大きく変動する場合があります。このようなリスクにも注意を払い、慎重に取引を行うことが重要です。常に最悪の事態を想定し、損失を限定するための対策をしっかりと考えておくことが、資産を守るために不可欠です。