EPS（1株あたり利益）とは？PERとの関係と使い方

EPS（Earnings Per Share）は「1株あたり当期純利益」のこと。企業の利益を発行済み株式数で割った値で、1株に対していくらの利益を生み出したかを示すんだ。計算式は「当期純利益÷発行済み株式数」だよ。

単純にそうとは言えないよ。EPSは絶対額で比較するよりも、「EPSの成長率」を見ることが重要なんだ。例えば、今年のEPSが100円で去年が80円なら、EPSの成長率は25%。このように毎年EPSが成長している企業は株価も上昇しやすい。ウォーレン・バフェットも「EPSが安定的に成長する企業に投資する」と言っているよ。

PER（株価収益率）は「株価÷EPS」で計算される。つまり、EPSが分かればPERが分かるし、PERとEPSから適正株価も計算できるんだ。例えば、EPSが200円で業界平均のPERが15倍なら、適正株価は200×15＝3,000円。実際の株価が2,500円なら割安、3,500円なら割高と判断できるね。

3つあるよ。1つ目は「希薄化EPS」に注目すること。ストックオプションや転換社債があると将来的に株式数が増えて、EPSが薄まる可能性がある。2つ目は「特別利益・特別損失」を除いた実質的なEPSを見ること。資産売却益で一時的にEPSが高くなっても持続性がない。3つ目は「自社株買い」による影響。発行済株式数が減るとEPSは上がるけど、利益自体が増えたわけではないからね。

EPS成長率は、企業の利益が1株あたりベースでどれだけ伸びているかを示す指標であり、株価の将来性を予測する上で非常に重要です。計算式は（今期EPS – 前期EPS）÷ 前期EPS × 100です。例えば、前期EPSが100円、今期EPSが120円なら、EPS成長率は20%です。分析のポイントは、単年度ではなく過去3～5年間のEPS成長率の推移を見ることです。毎年安定的に10～15%以上の成長を続けている企業は、ビジネスモデルが強固で競争優位性がある可能性が高いです。一方、EPS成長率が年によって大きく変動する企業は、業績が不安定であることを示唆しています。また、EPS成長率がマイナスに転じた企業は注意が必要です。特に2期連続でEPSが減少している場合は、構造的な問題を抱えている可能性があるため、投資対象から外すことを検討しましょう。

希薄化EPS（潜在株式調整後EPS）は、ストックオプションや転換社債など、将来的に株式に転換される可能性のある権利がすべて行使されたと仮定して計算するEPSです。通常のEPSは現在の発行済株式数で計算しますが、希薄化EPSは将来増える可能性のある株数も含めて計算します。例えば、純利益が10億円、発行済株式数が1,000万株の場合、通常のEPSは100円です。しかし、ストックオプションで200万株が将来発行される可能性がある場合、希薄化EPSは10億円÷1,200万株＝約83円になります。この差が大きい企業は、将来の株式希薄化リスクが高いことを意味します。特にIT企業やスタートアップ企業はストックオプションを大量に発行していることが多いため、希薄化EPSの確認は必須です。決算短信には通常のEPSと希薄化EPSの両方が記載されているので、必ず両方をチェックしましょう。

PEGレシオ（Price/Earnings to Growth ratio）は、PERをEPS成長率で割った指標で、成長性を加味した割安度を測ることができます。計算式はPEGレシオ ＝ PER ÷ EPS成長率（%）です。例えば、PERが30倍でEPS成長率が30%の企業はPEGレシオが1.0、PERが15倍でEPS成長率が5%の企業はPEGレシオが3.0になります。一般的にPEGレシオが1.0以下なら割安、2.0以上なら割高と判断されます。PERだけで見ると、PER30倍の企業は割高に見えますが、成長率が30%なら実はPEGレシオ1.0で割安と評価できるのです。この指標が特に威力を発揮するのは、高成長企業の比較です。グロース銘柄はPERが高くなりがちですが、PEGレシオを使えば成長率に見合った株価かどうかを客観的に判断できます。ただし、EPS成長率は過去のものか予想値かで結果が変わるため、アナリスト予想の平均成長率を使うのが一般的です。高成長が続くかどうかの見極めも重要であり、PEGレシオだけに頼らず総合的に判断しましょう。