PBR（株価純資産倍率）とは？
PBR（Price Book-value Ratio：株価純資産倍率）とは、株価が1株あたり純資産（BPS）の何倍で取引されているかを示す投資指標です。
企業の「解散価値」との比較で株価の割安・割高を判断する際に使われます。PBRが1倍を下回る場合、理論上は企業を解散して資産を分配した方が株価より多い金額を受け取れることを意味します。
PBRの計算方法
基本の計算式
PBR = 株価 ÷ 1株あたり純資産（BPS）
BPS = 純資産 ÷ 発行済株式数
計算例
・株価：1,500円
・純資産：500億円
・発行済株式数：5,000万株
→ BPS = 500億円 ÷ 5,000万株 = 1,000円
→ PBR = 1,500円 ÷ 1,000円 = 1.5倍
この場合、株価は純資産の1.5倍で取引されており、市場がこの企業の将来の成長を織り込んでいると解釈できます。
PBRの目安と判断基準
| PBRの値 | 一般的な判断 | 解説 |
|---|---|---|
| 0.5倍以下 | 超割安 or 問題あり | 市場が資産価値を大きく下回る評価。経営問題の可能性も |
| 0.5〜1.0倍 | 割安 | 解散価値以下。バリュー株投資の対象になりやすい |
| 1.0倍 | 理論的な底値 | 株価 = 解散価値。東証が改善を要請する水準 |
| 1.0〜2.0倍 | 適正水準 | 多くの日本企業がこの範囲 |
| 2.0倍以上 | 割高 or 高成長期待 | 成長企業やブランド力のある企業に多い |
PBR1倍割れの意味と東証の取り組み
2023年3月、東京証券取引所はPBR1倍割れの上場企業に対して改善策の開示を要請しました。これは日本株市場の大きな転換点となりました。
PBR1倍割れ企業の改善策として多いもの：
・自社株買いの実施（供給量を減らしてBPSを向上）
・配当金の増額（株主還元の強化）
・政策保有株式の売却（効率的な資産活用）
・ROE（自己資本利益率）の改善目標を設定
この動きにより、多くの日本企業がPBR改善に取り組み、日本株全体の上昇につながりました。
PBRとPERの違い
| 項目 | PBR（株価純資産倍率） | PER（株価収益率） |
|---|---|---|
| 計算式 | 株価 ÷ BPS | 株価 ÷ EPS |
| 見ているもの | 資産に対する評価 | 利益に対する評価 |
| 割安の目安 | 1倍以下 | 15倍以下 |
| 赤字企業 | 計算可能 | 計算不可 |
| 重視される局面 | 不況時・資産株 | 成長株・業績評価 |
PBRとPERは併用するのが基本。PBRが低くてもROEが低ければ「安いけど成長しない株」かもしれません。PER × PBR ÷ ROE = 1 の関係式（ROE = PBR ÷ PER × 100）も覚えておくと便利です。
業種別PBRの目安
PBRは業種によって大きく異なります。同業他社と比較することが重要です。
・銀行業：0.3〜0.7倍（資産が多く低PBRになりやすい）
・製造業：0.8〜1.5倍（設備など有形資産が多い）
・IT・サービス業：2〜5倍（無形資産・成長期待が高い）
・不動産業：0.8〜1.2倍（保有不動産の簿価と時価に差がある場合も）
まとめ
PBRは企業の資産面から株価の割安・割高を判断する重要な指標です。ただし、PBRだけで投資判断するのではなく、PER・ROE・配当利回りなど他の指標と組み合わせて総合的に判断しましょう。特に東証のPBR1倍割れ改善要請以降、PBRは日本株投資において注目度が高まっています。